经营分析
    （1）变形高温合金营收增幅最大。营收构成中，铸造高温合金为1.82 亿元，YOY4.62%；变形高温合金1.42 亿元，YOY38.06%，新型高温合金5493 万元，YOY2.78%。主要原因是飞机发动机用涡轮盘签订了总包合同，新型机组用大型难变形涡轮盘开始批量供货。 我们认为后期变形高温合金仍有增长空间，一是公司对该领域市场进行了重点开拓，二是主要生产方式为自产母合金委托加工（主要委托西南铝），没有产能限制瓶颈。
    （2）毛利率维持稳定。公司采取成本加成定价方式，毛利率维持稳定，铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金毛利率分为别为24.31%、25%、32.2%，与2010 年相比持平。
    （3）我们认为公司是典型的订单驱动型企业，在能够锁定毛利率的情况下，营收状况决定了公司业绩，后期重点关注募集资金项目建设进度。