分析判断：
    航空发动机主题比肩航母“主题”，热点形成！ 相关公司估值有望阶段性上调伴随我国第一艘航母的试航，2011年6月航母主题形成了独立于大盘的主题行情！其中航母概念领跑者-中船股份涨幅超过100%。而航母的攻击能力和战略地位主要依托于舰载机，战机题材有望形成比肩航母的新主题投资热点。而战机的研发生产中发动机是核心，因此军机动力总成系统成为重中之重，发动机专项和大飞机项目均有望在未来获得千亿政策支持，且经过几年的项目申报、评审，发动机重大专向已经到了确定立项时间段；而在当前国际政治军事格局瞬息万变的情况下，“超出市场预期加大政策资金支持，尽快实现战机和民用飞机发动机的国产化和升级换代”亦是大概律事件。航空发动机主题投资已形成新热点，有望比肩去年的航母概念，走出独立于大盘的独立行情。更是在Q1和H1流动性宽裕预期下，可能形成超越航母概念的交易性投资机会。根据航母主题投资标的公司估值历史数据，在主题热点形成时，标的公司的估值往往超出公司正常水平15%-40%。
    航空发动机研发和生产的重点已经由设计瓶颈转向材料瓶颈
    无论战机还是民用大飞机发动机经过10-20年的不懈努力，均获得了重大突破，使我国成为能自主研制航空发动机的少数国家之一，设计制造突破瓶颈。目前有待解决的重点将是材料瓶颈，国际上曾发生的战机事故多是发动机材料出现问题所致。发动机重大专向倡导者师昌绪院士更是我国高温合金研究领域的鼻祖，足见高温合金材料对发动机飞跃发展的重要意义，也间接预示了未来发动机的大发展必然带动高端金属材料市场需求的跃进。
    公司是航空发动机大发展所必备高温合金体系的主要缔造者，具备主题稀缺性。
    具有生产国内80%以上牌号的高温合金的技术和能力，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最齐全的企业。60%的订单份额是航天航空产品，高端产品市场占有率高，是我国当之无愧的航天航空领域高端材料生产领跑企业，例如航空航天发动机用高温母合金市场占有率〉30%，航天发动机精铸件市场占有率〉90%，ODS 合金市场占有率100%，粉末高温合金市场占有率〉60%。同时在我国历代战机发动机研发生产中起到了至关重要的作用，例如我国第三代战机中一个不可或缺的部件由公司生产，该部件以前无法国产，但由于涉及军工机密，国外不卖，研发该部件的任务落在了钢研高纳，公司最终不辱使命。目前，国内仅钢研高纳能生产此部件，足见公司在发动机材料领域无人可以替代的重要作用。
    公司处于转型期，2012-2015年业绩有望增长达2.5倍。
    目前公司收入结构中，军品占了60%，民品为40%；军品需求稳定增长，但是市场空间有限。2014 年募投项目逐步达产后，公司销售收入达到9 亿元，是目前的2.5 倍，民品所占收入比例将提升至70%，而军品将下降到30%。符合母公司钢研集团十二五期间业绩增长1.5 倍的目标。  
    盈利预测与投资建议
    2012-13 年预计实现净利润0.72 亿和0.9 亿，对应EPS 0.34 元和0.43 元。合理价位20-25元。
    风险提示：募投项目低于预期。