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>> 国泰君安-兴森科技(002436)小批量出货理想 盈利增幅可能低于营收-120411
上传日期:   2012/4/11 大小:   1245KB
格式:   doc 来源:   
评级:   谨慎增持 作者:   魏兴耘,董瑞斌,熊俊
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11年公司实现营收9.58亿元,同比增19.16%。实现营业利润1.47亿元,同比降2.64%。净利润1.31亿元,同比略增。EPS为0.58元。
     上半年行业景气度较高,从8月份开始亚太、欧洲地区需求突然下滑,致使行业较为低迷。公司受大环境影响,2季度达到利润高点后逐季下滑。3季度、4季度净利润分别为0.32、0.28亿元,分别同比下降20.47%、17.24%,环比下降23.3%、12.0%。
     公司积极加强运营、成本管理,在行业低迷、人力成本上升以及原材料价格处于高位的情况下,综合毛利率下降1.01pt至38.10%。
     样板业务实现营收5.81亿元,同比增12.10%,毛利率同比降2.0pt至41.0%。拟继续积极拓展市场,巩固公司全球样板领域领先地位。
     小批量业务实现营收3.64亿元,同比增32.78%,毛利率同比上升1.72pt至33.47%。
     公司投资项目进展顺利,广州方面募投项目于11年6月达产,实现效益6482.62万元,宜兴超募项目投资进度为57.33%。
     公司国内业务实现营收5.92亿元,同比增加31.44%。海外营收3.53亿元,同比增加3.21%。重点开发美国市场,销售额同比增超过30%。以860万美元收购Fine line Global PTE 25%股权,将有利于提升欧洲市场份额,同时为后续海外渠道资源整合提供经验和支持。
     公司自3月份起出货情况理想。单月产值已过亿。但基于小批量比重提升,毛利率有下降概率。
       预计公司2012-2014年销售收入分别为12.15亿元、15.28亿元、19.18亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.45亿元、1.96亿元、2.59亿元;对应EPS分别为0.65元、0.88元、1.16元。
    
 
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