本报告导读：     
    雅本化学11年收入增速25%、净利润增速12%。12年的业绩来自杜邦的杀虫剂中间体销售的继续增长、罗氏黑色素瘤正式投入欧美市场后对中间体需求的放量和梯瓦    
    年报分析： 
    雅本化学11年收入2.3亿元、同增24.92%、归属母公司净利润4438万元、同增11.88%，扣除后全面摊薄EPS0.46元，扣除后加权平均ROE17.15%，每股经营现金流0.12元。利润分配预案为每10股派现金3元（含税）并转增6股。  销量的增加和客户的开发提高收入：与原有核心客户的深入合作、扩大服务范围，从定制服务延伸到新产品的开发和申报等，使公司的农药收入和医药中间体的销售收入分别同比增加21.06%和35.56%,其中农药中间体收入达1.66亿元、杀虫剂中间体收入增加3693万元占收入增加的80%，医药中间体收入达到5845万元。另外，公司加大了新市场和新客户的开发，新增国内订单使国内销售收入增加74.52%、亚洲地区的业务增长带来收入增幅高达370.05%，但欧美依然是境外主要市场，收入1.65亿元占比高达73%。  原材料和人工成本增加降低低毛利率2.18个百分点：公司综合毛利率36.86%，其中医药中间体的毛利率下降2.61个百分点为32.07%、农药中间体毛利率下降1.87个百分点至38.55%。  研发和期间费用增加均超收入增幅：期间费用同增43.49%,除财务费用因为IPO募集资金的利息收入而减少37.05%外，公司的销售费用因为销售规模扩大、人员增加而同增28.65%，管理费用3137万元、同增67.19%，其中的研发费用同比增加了870万元、增幅达142%。最终净利率由上年的21.5%下降到19.3%。  募投和超募资金项目陆续投产：募投项目进展顺利，预计在今年10月可以投产。利用超募资金4800万元，公司收购了南通朝霞精细化工公司，将建符合GMP标准的医药生产专区以弥补目前抗肿瘤和抗病毒药物定制生产产能不足。  业绩预测:公司预告今年一季度净利润1259-1319万元,同比5%-10%，对应EPS0.14元左右。我们认为，今年的业绩增长依然在