事件
    万科公布3月销售数据： 2012 年3 月份公司实现销售面积109.9 万平方米，销售金额115.2 亿元。2012 年1~3 月份，公司累计实现销售面积300.9 万平方米，销售金额310.7 亿元。以下是我们的点评：销售靓丽、好于行业
    从销售面积来看，3 月万科销售同比和环比增速分别高达32%、53%，好于我们监测的33 个城市总体成交量涨幅（同比上涨28%、环比上涨49%）；从销售金额来看，同比和环比涨幅分别为24%、57%，为9 个月来最佳水平。
    销售额绝对值115 亿元，较2011 年月均值高出13.2%。突出的销售业绩说明公司很好的把握了3 月楼市回温行情。
    继续“零拿地”，态度依旧谨慎
    继2月公司“零拿地”，破34个月记录后。3月公司继续不拿地。公司销售良好，存货压力不大且资金充裕，说明公司在土地获取上依旧谨慎。
    估值回归标杆，维持买入
    作为行业一线高周转龙头，万科现金储备丰富，产品布局和区域结构合理，销售业绩良好、增长趋势确定。在行业走向回归的同时，地产股朝合理估值回归是大趋势，而一线高周转龙头应该是估值回归的标杆。公司2011 年和2012 年动态PE 分别为9.3 倍、6.9 倍，处在较低的水平。继续维持“买入”评级。
    风险提示：政策风险、市场风险