报告期业绩增长基本符合预期：报告期公司实现营业收入807.11亿元，同比增长23.92%；营业利润49.57 亿元，同比增长50.47%；
    归属母公司股东净利润38.64 亿元，同比增长52.96%； 基本EPS0.33 元。利润增速大于收入增速主要是由于毛利率的提升。分配预案为：每10 股派发1.8 元现金。
    动车组及新产业等收入增加较快，综合毛利率提升，海外业务拓展积极。由于动车组存量订单充足、客车货车旺盛需求及风电设备、工程机械、复合材料、发动机、汽车装备等新产业快速发展，动车组、客车、货车及新产业板块收入分别同比增长43.7%、50.6%、33.5%及35.4%；机车业务由于招标未启动收入下滑1.25%，地铁车辆收入稳定增长14.8%。由于动车组及新产业板块等较高毛利业务增长较快，期间综合毛利率同比增加1.48 个百分点到19.09%。
    由于海外城轨地铁及城际动车组等业务积极开拓，出口收入同比增长162%，占营业收入比重达7.6%，海外未完工合同约130 亿元。
    期末仍有大量在手订单，行业长期持续发展可期。截至期末公司在手未完工订单约820 亿元，完成2012 年度收入增长10%的经营目标问题不大。短期看2012 年铁路固定资产投资计划为5000 亿元，继续回落，但在2011 年多条线延迟建设的背景下2012 年新线投产约6300 公里，机车车辆采购情况预期乐观。由于我国有铁路客货运输的现实需求，短期事件不影响行业长期趋势；公司在动车组的持续需求，及城轨地铁和新产业等方向仍有发展潜力。
    盈利预测及投资评级：我们预测 2012-2014 年公司摊薄EPS 分别为0.32、0.37 和0.46 元，按3 月30 日4.44 元收盘价，对应2012-2013 PE 分别为13.9 及11.9 倍，考虑到公司较为确定的业绩、最悲观时期或已过及行业长期发展前景，维持 “买入”评级。
    风险提示：铁路投资建设回落超出预期；动车组、机车等车辆招标力度低于预期。