投资要点
    中国南车年报信息：
    公司2011 年收入807 亿，同比增长23.9%；净利润38.6 亿，同比增长53.0%；每股收益0.33 元；按最新股本摊薄每股收益0.28 元。
    分配：10 股派发现金红利1.8 元（含税）
    中国南车 2011 年动车组交付低于预期，整体业绩略低预期
    2011 年中国南车收入增长23.9%，主要增长来自客车、动车组、新产业和货车，分别同比增长50.6%、43.7%、35.4%和33.5%；机车同比下降1.3%，城轨地铁同比增长14.8%。
    2011 年动车组收入211 亿，低于280-300 亿预期，客车、地铁和新产业收入增速高于预期，总体收入增速低于我们约33%增速预期；但受益于毛利率提升及有效税率下降，公司净利率增速仅略低于我们预期。