投资要点：
    行业整体情况在恢复，政策支持明确。12 年铁路新线投产量大，12 年设备购置投资较保守，预计投资额仍有可能向上调整。
    时速 250 公里/小时的动车组订单有望下半年启动。目前公司动车组在手订单都是时速380 公里/小时的订单，今年新线通车线路中250 公里/小时的车辆需求较多，预计下半年时速250 公里的动车组招标将会重启。
    逐步完善的地铁网络建设，带动地铁车辆的旺盛需求。公司城轨地铁手持订单240 亿，50%在12 年支付。预计12 年该业务同比增长50%以上。
    货车增长稳健，企业自备车需求持续释放。11 年，全国货车采购6.2 万辆，其中企业自备车约为3 万辆。铁道部放开企业自备车的采购让自备车需求得到了释放。预计公司12 年货车业务收入将实现20%左右增长。
    大功率机车正处转型期，预计12 年收入同比持平。大功率机车目前正处于由6 轴7200 千瓦向8 轴9600 千瓦转型升级的时期。估计2012 年下半年大功率机车招标会重启启动。预计12 年公司机车收入将同比持平。
    应收账款年末回归正常增发进一步缓解资金压力。四季度末铁道部已经归还部分欠款，11 年末应收账款回归正常水平。2012 年3 月，公司完成增发募集资金87.5 亿元，在提升公司生产能力和制造水平的同时，也将会进一步缓解公司的资金压力。
    盈利预测和投资评级：预计公司12 年业绩增幅在15-20%之间。按照增发后最新股本，预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.28、0.33、0.38 元，目标价5.6 元，相当于2012 年17 倍PE，上调为“增持”评级。
    风险提示：下游客户资金紧张的风险；铁路建设复工进度较慢的风险。