事件 
    公司公布中标公告，合同总金额为34.8亿元，占2010年营业收入的5.4%。其中，车辆合同金额为15.2亿元；车辆维修及配件合同14.7亿元，新产业项目合同为4.9亿元。 评述 
    铁道部一季度发债300亿元，车辆招标启动 
    铁道部已在本季度2、3月份分别发行两期"中期票据"，主要用于国内铁路建设和相关设备的采购支出。因此，公司随后而来的订单，多多少少已在预期之中。然而，值得注意的是此次订单中，车辆维修及配件业务合同金额为14.7亿元，占比高达42.24%，公司前期所承接的新订单中配件及维修合同金额也占据了一定比例。我们认为，这预示着我国铁路车辆行业的下游需求正逐步从对于新造整车的单一需求，向车辆售后维护与保养的需求过度。 铁路建设规模短期收缩，长期目标不变 
    从短期看，2012年我国铁路新建投产历程接近6500公里，其中，高铁里程在3500公里左右，占比高达53%，较2011年有较大提高，下游投产里程的增加将有效带动上游车辆生产企业的应收增长。同时，2012年铁路固定资产投资金额的下降主要来自于铁路基础建设方面，而在设备采购方面较2011年并没有太大变动。从长期看，我国铁路"十二五"规划目标并没有改变，主要部门也多次强调了，铁路建设在我国发展进程中的重要地位，以及会积极筹措资金用于缓解铁道部的资金压力。 公司业务亮点将继续围绕动车组、城轨地铁 
    一方面，由于2011年内，高铁线路和城轨地铁线路竣工量有限，从而制约了公司两项业务的快速增长，其中，城规地铁业务2011年营收金额更有可能出现负增长。2012年内，我国除高铁线路将出现大面积竣工外，多条城规地铁线路也将相继投入运营，公司现有在手城规地铁订单200亿元左右，预计超过50%可在年内确认。另一方面，随着现役动车组逐渐进入大修期，运营部门也需要在期间采购或租赁新车来缓解运力不足的压力。 盈利预期，给与公司"增持"评级 
    我们预计公司2011-2013年每股盈利分别为0.29、0.35和0.43元，对应动态PE分别为15.8、13.1和10.7倍，维持公司"增持"评级。