全面摊薄 EPS 1.05 元，同比增长27%，符合预期：11 年公司实现营业收入71.75亿元，同比增长41.89%；实现归属于母公司所有者的净利润4.6 亿元，同比27.38%，全面摊薄EPS 1.05 元，符合预期。其中工程承包和成套设备业务收入52.7 亿元，同比增长12.95%，毛利率14.19，较10 年下滑2.4 个百分点，主要原因是11 年新开工项目较多，不同项目之间和项目在不同阶段毛利率存在差异；贸易业务收入18.9 亿元，同比增长401%，毛利率8.42，较10 年下滑11.56 个百分点，主要原因是国内贸易增加（整体上来自中国的收入从10年8600 万增长到11 年19.9 亿元），拉低了整体毛利率。
    新签合同 28.11 亿美元，市场结构优化；在手合同余额累计67.93 亿美元，增长后劲十足：其中非洲地区新签合同额近20 亿美元，占签约总额的70%；东南亚及南亚地区的新签合同额占20%以上，非洲和南亚市场的开发分散了项目国别，优化了市场结构；至11 年底公司在手合同余额累计67.93 亿美元，约合11 年工程业务收入的8.12 倍，增长后劲十足。
    11 年公告的生效项目合同额合计约152 亿RMB，较10 年增长153%，预收款达到64 亿元，同比增长549.6%，业绩增长有望开始逐渐加速：11 年生效的委内瑞拉项目群和安哥拉隆格农场项目的采购工作都已全面铺开，随着现场施工推进，公司业绩增长有望开始逐渐加速。
    EPC 总承包、海外投资、贸易的“三相联动”逐步推进：公司现拥有老挝总统府旁42.5 万平方米土地的开发权，并有望借普康公司进入北美市场和实现海外资源收购。
    维持盈利预测，维持增持评级：考虑此次增发5100 万股，假设普康公司在半年报能够实现并表，预计增发摊薄后12、13 年EPS 分别为1.40、1.82 元，由于公司未来三年能够实现30%以上的CAGR，给予2012 年25 倍PE，目标价35元，维持“增持”评级。