业绩高增长符合预期
    公司公布2011 年年报：公司营业总收入、营业利润、利润总额、净利润分别为：29.20 亿元、4.84 亿元、4.88 亿元、4.12 亿元，分别同比增长32.89%、39.48%、43.91%和45.61%。基本每股收益1.56 元，符合预期。
    传统渠道与新渠道齐发力
    全年销售收入同比增长32.89%。分销售区域看，公司优势市场华东保持25.08%的平稳增速，华南、西南、华中增长强劲，分别保持42.95%、38.61%、36.43%；弱势市场的东北地区发力，实现同比增长45.33%。电子商务业务（主要处理公司库存产品）实现1.06 亿元的收入，我们预计2012 年，电子商务业务仍主要定位于处理公司库存产品。截止2011 年底，公司渠道终端共计3976 家，净增加451家，其中直营、加盟分别530（占比13.33%）、3446（占比86.67%）家。新增渠道中，三线以及三线以下城市的网点占比约为49%。公司在增强街店建设的同时，加大力度开拓商场店，11 年底商场店（包括shopping mall 中的店中店）的业态占比已提升到30%。