11 年公司通过强化“零售理念”，使品牌发展、渠道改善及营销管理等方面均得到了一定的提升，而收入增长获得超预期的表现，则主要依靠提价与提高零售能力，以及迅速发展的电商业务与肯纳的收购。近期尽管受暖冬以及经济影响，市场对服饰消费有所担忧，但公司今年保持较快速发展的能力是基本具备的。经历调整后，估值安全边际较高，虽然短期股价仍可能受市场低迷等影响，但公司属于我们12 年重点推荐的品种，从全年角度看可待调整到合适时机重点配置。
    提价与提高零售能力，使得收入保持较快速增长，而电商发展迅速与收购肯纳，更令收入获得超预期的表现。公司公告预计2011 年实现销售收入29.21亿元，同比增长32.90%；实现营业利润和净利润分别为4.83 和4.10 亿元，同比分别增长39.03%和44.87%。11 年受益于原料成本上涨，服装价格普涨有效推动了公司收入的增长，与此同时，公司对于渠道质量及终端零售策略的整改完善，也是收入快速增长的有效保证，除此之外，收入获得超预期的表现，主要还得益于电子商务发展的迅猛，尤其是四季度活动较多，使得全年电商收入达到约1 亿元，另公司收购的肯纳于二季度并表，全年贡献了几千万的收入；盈利方面，公司一如既往的保持了健康快速的表现。
    外延扩张在下半年得到恢复。公司前两年受库存、渠道扁平化改革以及门店清理的影响，渠道扩张一度有所放缓，而11 年上半年加盟渠道几乎没有拓展，但下半年门店经历整改后，预计全年门店拓展可保持超过300 家的规模，这也为收入的快速增长提供了支撑。
    费用得当控制保证盈利水平维持稳定的快速增长。近年来公司通过对精细化经营管理经验的不断积累，内控成效显著，经营费用的合理控制助推净利润延续快速增长态势。对于消费升级前端的行业，我们推荐渠道结构利于长期发展或具有改进可能，且具备单店提升管理能力的公司。七匹狼未来品牌及渠道的发展模式基本符合我们的推荐逻辑。