事件
    业绩实现平稳增长
    东方电气发布2011 年年报，公司实现营业收入429.17 亿元，同比增长12.7%；实现净利润30.56 亿元，同比增长18.6%；每股收益1.53 元，拟10 股派1.6 元现金，业绩增长基本符合预期。
简评
    产量创历史新高
    公司2011 年发电设备产量达到3,968 万千瓦创历史新高。其中水轮发电机组23 组/546.45 万千瓦、汽轮发电机58 台/3,276.3 万千瓦、风电949 套/145.4 万千瓦。电站锅炉51 台/2,190.2 万千瓦，电站汽轮机101 台/3,916.7 万千瓦。
    收入结构变化，毛利率小幅上升
    公司继续从传统制造业向制造服务业的升级转型，2011 年收入结构进一步变化：高效清洁能源发电设备收入244.83 亿，增长20.05%；新能源收入88.84 亿，下滑6.67%；水能与环保设备收入32.42 亿，增长9.6%；工程与服务收入58.34 亿，增长23.25%。
    毛利率较高的工程与服务业务收入占比持续提高，公司综合毛利率提高0.81 个百分点。
    受福岛事故影响，核电收入低于预期
    2011 年公司新能源收入88.84 亿，低于预期。风电业务收入72.36亿元，受市场价格下降影响，盈利情况不佳，毛利率约18%。公司理性看待风电业务，不会接价格过低的订单。核电方面，受福岛事故影响，国内核电建设进程放缓，公司2011 年实际确认核电收入50 亿元，其中常规岛33.5 亿，核岛16.5 亿，毛利率分别为6.8%和35.04%。2012 年公司核电业务供货套数增加，规模效应显现，毛利率将进一步提升。
    气电迎来发展高峰
    气电市场在2011 年迎来爆发式增长，公司新增燃气轮机订单规模约50 亿。年报显示公司2011 年燃机收入11.23 亿元，毛利率3.56%。2012 年公司计划排产4-5 台机组，收入将达到25 亿左右，比2011 年明显上升，毛利率也将提升。
    水电收入在未来2-3 年保持高位
    电力“十二五”规划将优先发展水电，预计到2020 年水电装机3.3-3.5 亿千瓦。水电站建设周期较长，2010、11 年国内水电项目审批速度加快，公司在水电领域处于全球领先地位，在手订单保证水电业务在未来2-3 年保持稳定收入。