投资要点:
    2011 年1-9 月EPS 为1.14 元，同比增长34.12%
    公司1-9 月实现营业收入300.91 亿元，同比增长15.88%；归属于上市公司股东净利润22.78%亿元，同比增长33.48%，基本每股收益1.14 元。【】。公司业绩增速继续高于营收增长。【】。但仅从三季单季看，公司EPS 仅同比增长5.51%，主要系去年同期公司新能源业绩爆发，而今年首核电风电行业影响，公司新能源业务业绩下滑所致。
    订单形势总体保持乐观，高效清洁能源三季度单季收获明显
    公司1-9 月新增生效订单365 亿元，一季度86 亿元，二季度150 亿元，三季度129 亿元，显示了强劲的拿单能力；其中出口订单123 亿元，占34%，相比去年全年出口订单占比的22%，提升显著，这与公司加快国际化进程的战略是一致的。分业务看，新增订单中高效清洁能源占56%、新能源占8%、水能及环保占4%、工程及服务业占32%。订单结构显示，高效清洁能源订单在三季度单季收获明显，取得订单103.6 亿，从而改变了订单结构；工程及服务等其他三项业务三季度订单情况略显逊色，由于公司所承接订单单笔金额较大，从而使单季订单存在一定波动，我们仍保持对公司全年订单的乐观预期，特别是对水能及环保以及工程及服务两项业务四季度的订单表现值得期待。公司同时披露在手订单超1500 亿，以公司年销售收入450 亿计，公司在手订单至少可维持3 年。
    产量继续高涨，成订单交付最好保证
    公司1-9 月发电设备产量达到3154.95 万千瓦, 同比增长27.37％，增速较上半年继续加快。火电三大主机——汽轮机、锅炉、汽发产量增长显著；对公司海外EPC 总包业务将形成有力支撑；水轮发电机组产量同比去年提升42.76%，显示水电行业重启对设备交付的需求在加快。风电机组产量同比下滑，主要受行业影响所致。
    毛利率稳中有升，工程及服务贡献加大
    公司1-9 月主营业务综合毛利率为20.49％，同比增加1.93 个百分点，比上半年略增0.06 个百分点。具体业务方面，新能源毛利率继续下降为18.82%，同比减少2.06 个百分点，比上半年略降0.58 个百分点，风电产品销售价格的下降应是主因；工程及服务毛利率继续上升为32.29%，同比大幅增加16.06 个百分点，较上半年增加5.67 个百分点，主要系总成套项目销售规模增加及所完成项目结构发生变化。