"五电并举"不乏增长极
    公司是我国发电设备龙头企业，与上海电气、哈尔滨电气同为我国发电设备制造的第一梯队。火、水、核、风、气五电并举是公司业务的显著特点，因此尽管我国电力装机结构不断丰富，公司却始终能从中找到增长极。从中长期看公司不会缺乏成长驱动力。
    "五电"并不均衡，火电的空缺能否弥补
    公司"五电"当中，占比并不均衡，尽管火电近年来收入占比有所下降，但仍至少占据半壁江山，并一直作为公司增长的主要动力。据公司2012年预排产情况，总排产将降至3300万千瓦左右。其中分项估计为：水电700万千瓦，核电540万千瓦，气电145万千瓦，风电120万千瓦，由此计算，火电将在1795万千瓦（含海外工程）。火电将较2011年下降约1200万千瓦。由于在公司业务中，仅有核电核岛以及海外工程两块的毛利率高于火电，因此火电的产量下降将对公司收入和盈利均造成较大冲击。其产生的空缺需要重启之后的核电、爆发增长的气电以及积累大量订单的海外工程来弥补。
    核电重启是公司最大概念
    公司在2007-2010年积累了大量核电订单，尽管2011年核电生效订单仅有不足2亿，但公司在手核电订单仍在330亿的高位。核电重启的最大利好是公司延误的在手订单能够顺利释放，从而在2012-2013年提升公司核电收入，我们预计2012-2013年公司年核电业务收入将在75-100亿左右规模。成为火电空缺的第一有益补充。而对于核电重启后公司新订单的获取我们则持保守态度。随着竞争对手的崛起，公司将面临更为激烈的竞争，市场占有率下滑基本确定，2014年，公司核电业务或面临收入下滑风险，此后进入平稳态势。