报告摘要：
    经营业绩再创新高点，增长大幅领先行业。公司主导产品需求稳健增长，市场竞争力进一步提升，持续紧缩下公司能实现大幅增长，大幅超越行业，凸显了龙头的竞争实力。其中泵送事业部在公司事业部中首个实现了销售额突破300 亿，进一步巩固了"世界最大混凝土机械制造商"的龙头地位。挖掘机市场占有率跃居国内市场第一。
    加快全球化布局进程，探索全球化制造模式。三一海外市场营业收入占比60.7%，全球化布局在未来定位中重要性越来越凸显。2011 年收购世界混凝土第一品牌德国大象，充分发挥协同效应，强化"全球最大的混凝土机械制造商"与"全球混凝土机械第一品牌"的品牌叠加效应。2012 年与帕尔菲格强强联合是三一进军全球起重机市场和海外战略布局的又一重大举措。
    行业低迷期依然保持高增长，继续深化"数一数二"产品发展战略。单季度数据来看，2 季度以来工程继续行业景气度一路下滑，持续财政紧缩特别是基建和地产，对整个行业和公司销售均有影响。目前国内行业竞争不断加剧，但公司毛利率一直保持在30%以上较高水平。主要因为公司产品产业链完善，一些关键零部件实现自主配套生产， 公司将继续深化"数一数二"的产品发展战略。
    估值与评级。考虑到公司在国内工程机械行业中的龙头地位以及国际化战略布局，海外市场空间广阔，公司未来将保持稳定增长态势，预计2012-2014 年对应EPS 分别为1.24 元、1.55 元、1.86 元，对应动态PE 为9.94 倍、7.95 倍、6.61 倍，维持公司"增持"评级。