公告/新闻：上港集团公告2011 年报。报告期公司实现营业收入217.8 亿元，实现营业利润70.3 亿元，实现归属上市公司股东的净利润47.2 亿元；实现基本每股收益0.213 元。分红方案为每10 股派发现金红利1.18 元（含税）。
     重申“增持”评级，维持未来三年盈利预测不变。（1）预计公司2012-2014年每股收益为0.23 元，0.25 元和0.27 元，对应最新股价的PE 12.8X、11.8X和10.9X；PB 为1.2X。当前A 股港口板块2012 年PE 为15.0X，PB 为1.4X，国际港口2012 年平均PE 为12.7X，PB 为1.3X。公司估值具备足够的安全边际。同期公告的中长期激励计划，有利于保证公司中长期战略的有效实施，我们重申公司“增持”评级，建议重视现金流回报和分红收益率的投资者积极配置。
     业绩符合预期，扣除非经损益后公司净利同比增长3.5%。（1）报告期公司实现净利润47.2 亿元，完全摊薄每股收益为0.213 元，较去年同期下降14.0%；公司2011 年业绩符合预期（我们预计为0.21 元），亦符合市场0.219 元的一致预期。营业收入同比增长14.0%至217.8 亿元，集装箱吞吐量同比增长9.2%至3174 万TEU 主导收入增长。（2）2010 年公司有8.0 亿元的无形资产处置收益，2011 年同项金额为1.2 亿元；扣非后公司实现净利44.8 亿元，同比增长3.5%。