投资要点
    事件：
    恩华药业发布年报，2011 年实现营业收入158,750 万元，同比增长22.06%；归属上市公司股东的净利润10,565 万元，同比增长38.22%；扣除非经常性损益后的净利润为10,374 万元，同比增长40.61%。每股收益0.45 元。利润分配方案为10 股派发现金红利0.5 元（含税）。
    点评：
    公司的业绩与此前公布的业绩快报一致。
    收入稳定增长。报告期间，公司工业实现收入7.22 亿元，同比增长21.22%；医药商业实现收入8.57 亿元，同比增长23.01%。分业务中，麻醉药仍然保持稳定增长，实现收入3.38 亿元，同比增长18.38%，我们预计主导产品力月西的销售收入近2 亿元，增长18%；福尔利销售收入接近1 亿元，增长速度超过30%。精神类药物实现收入2.49 亿，同比增长18.44%，预计利培酮增长10%出头、齐拉西酮在小基数上快速增长。神经类和其他类制剂也保持了较快的增速。原料药实现收入4,978万元，增长22.98%。总体而言，公司制剂的主导产品增长都较为稳定。