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>> 天相投顾-天士力(600535)一线、二线产品齐发力,业绩保持高增长-120327
上传日期:   2012/3/27 大小:   200KB
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评级:   增持 作者:   彭晓
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2011 年,公司实现主营业务收入65.70 亿元,同比上涨41.23%;主营业务利润7.42 亿元,同比上涨38.51%;归属于母公司净利润6.11 亿元,同比上涨35.65%;基本每股收益1.18 元;分配预案为每10 股派发现金红利7.00 元(含税)。
    业绩保持高增长,一线,二线产品齐发力。报告期内,公司医业商业与医药工业双双实现高增长,其中医药商业实现收入51.92 亿元,同比增长51.03%,医药工业实现收入30.96亿元,同比增长27.40%。原因之一:基药目录的实施,扩大了医药市场容量,不仅扩大了医药商业的规模,同时也拉动公司主打产品复方丹参滴丸的增长。另一方面公司按照”大品牌,大产品,大终端,全覆盖”的营销策略,对心脑血管市场进行深耕细做作,在保持复方丹参滴丸市场优势的情况下,二线产品养血清脑颗粒,穿心莲内脂滴丸,蒮香正气滴丸均实现了快速的增长。
    毛利率与期间费用率双双下降。公司医药商业发展迅速,在公司营收占比逐渐提高,报告期内已达63.23%,由于医药商业毛利率较低,仅为4.09%,拉低公司综合毛利率3.73 个的百分点。医药商业规模的扩大,同时也降低了公司期间费用率,期间费用同比下降了2.58 个百分点。
    以复方丹参滴丸为基础产品,进行产品配套化及多元化发展。受益于基药扩容,公司主打产品复方丹参滴丸增长保持稳定,与此同时公司与两家全球领先的CRO 公司建立战略合作关系,并在加拿大、东欧、日本等国家递交了复方丹参滴丸的III 期临床申请,加快推动复方丹参滴丸全球FDAIII期临床试验的进程。另一方面,公司通过并购提高产品的多元化,完善产品第二梯队,形成功能配套的产品系列,提高公司营销渠道的利用率。报告期间,公司收购仙鹤制药,把脑血康与益心复脉颗粒两个心脑血管类中药保护品种收入麾下。
    
 
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