事件：
    2012年3月22日，公司发布了2011年年报。公告显示2011年全年公司实现营业收入20.62亿元，同比减少26.23%；实现营业利润4.51亿元，同比增加89.11%；实现利润总额5.27亿元，同比增加116.06%；实现净利润3.33亿元，同比增加105.01%；归属母公司所有者净利润3.22亿元，同比增加144.05%；实现每股收益0.59元，同比增加114.09%，基本符合我们的预期。
点评：
    ※2011年业绩基本符合预期，营业收入同比下降26.23%，利润总额同比增加116.06%
    2011年公司营业收入为20.62亿元，同比减少26.23%，相应营业成本同比减少37.58%。这主要是由于公司于2010年实现业务转型，原先毛利率较低的成品油业务被剥离造成的。营业成本减少比例大于营业收入减少比例，相应的毛利同比增加了116.22%。公司全年毛利率为21.88%，比上年提升14个百分点。同样受主营业务转型的影响，公司利润总额同比增幅为116.06%，略小于毛利增幅。
    ※2012年公司山西收购计划全面推进
    公司计划2012年收购灵石银源煤焦开发有限公司100%股权及其旗下的山西灵石银源兴庆煤业有限公司等3家公司各51%股权。这些公司旗下煤矿合计储量2.22亿吨，产能195万吨/年；计划收购山西康伟集团有限公司65%的股权，该公司旗下3家公司拥有煤矿合计储量1.68亿吨，产能270万吨/年。
    这两家主体公司均具有山西省煤矿兼并重组主体资格，其所属煤矿煤种均为优质焦煤，产能合计为465万吨/年。
    公司公告宣称，计划到2012年实现产能700万吨，到2020年实现产能2000万吨。从公司往年资本运作和生产经营的表现来看，在收购山西等地煤矿之后，这些目标极有可能提前完成。
    ※港股上市将摊薄利润，但有利于公司长期发展
    公司3月14日召开董事会会议，通过了港股发行决定。年报显示公司争取2013 年上半年完成 H 股发行。按照此次发行方案的低限计算，预计可融资31亿元。未来收购山西煤矿约需要27 亿元，收购澳洲永泰（75%）5 亿吨资源储量探矿权大约 5 亿元，合计需资金约 32 亿元。由此来看，此次募集主要是为2012年的资源收购计划。