投资建议： 
    公司是国内少有的、模式独特的城市综合地产开发商，即将建筑、住宅发展于一体，对城市区域进行整体成片开发。公司土地储备近1000万平，除了青岛以外主要分布在非限购三、四线城市。我们预计2011年公司有望实现82亿元的签约销售额，突破年初70亿目标，并同比增长55%。业绩成长率在A股地产公司中名列前茅。公司以建筑业起家，在施工质量、建筑设计、区域整体规划上具备优势（典型项目是南通CBD工程）。此外，公司通过代建政府项目和政府以土地抵扣工程款的打包拿地模式在A股中独树一帜。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.86元和1.13元。截至3月21日，公司收盘于10.30元，对应2011年PE为11.97倍，2012年PE为9.12倍。对应的 RNAV为17.76元。我们看好公司未来成长性，给予2012年12倍PE，对应目标价为13.56元，维持"买入"评级。