投资要点：
    11 年公司营业收入5.55 亿元，增长48.6%；净利润1.17 亿元，增长158.8%；EPS0.71 元，符合预期。董事会拟每10 股派发现金红利1.5元（税前）。11 年EPS0.71 元，其中酒店0.05 元，印象丽江0.3 元，索道0.47 元（玉龙雪山大索道0.26 元、云杉坪0.21 元），母公司费用及其他-0.1 元。
    11 业绩大幅增长源自大索道改造后全年营业，以及印象演出接待人次大幅增长。
    在中西部观光游人次快速增长的趋势下，印象丽江客流与玉龙雪山大景区客流同步快速提升（18%左右），预计趋势可维持。11 年印象丽江收入2.29 亿元，增长27%；净利润9756 万元，增长42%。预计12、13 年上座率和门票均价将同步提升，收入年均增速20%左右。
    玉龙雪山索道10 年停业技改，11 年运力提升并全年营业，接待游客量大幅增长，带来索道收入的增长。12 年索道提价概率大，12、13预计增厚EPS 0.08、0.19 元。
    酒店扭亏为盈，13 年将新增盈利点。二期精品客房80 间将于2013年投入运营，预计当年实现盈利，成熟后净利润1000 万元，增厚EPS0.06 元。
    盈利预测及投资建议。预计12、13EPS 为0.9、1.14 元，未来三年主业利润复合增速25%以上，存在产业链延伸可能性，建议给予2012年28 倍PE，目标价25.6 元，增持。