2011 年业绩增长158.81％，略超预期   2011 年，公司实现营业总收入5.55 亿元，同比增长48.64%；实现归属于母公司股东的净利润1.17 亿元，同比增长158.81%。EPS 0.71 元，略超预期（我们预期0.70 元）。公司拟定2011 年利润分配预案为：以2011 年12 月31 日股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.50 元（含税）。  演艺、索道、酒店业务推动公司业绩的大幅增长   1、公司2011 年顺利收购印象旅游51%的股权，推动公司业绩的大幅提升（权益净利润4976 万元，贡献占比达42.52%），并使公司整体净利率水平提升至31.64%；2、大雪山索道在技改完成出现恢复性增长，其游客人数同比增长高达456.18%；3、和府酒店扭亏为盈，全年实现净利润771 万元。  公司盈利向好，提价及资源整合有望推动新的成长   公司资源优势突出，其盈利能力正随着《印象丽江》的注入，大索道业务运力的提升，以及酒店经营改善而持续向好。公司2012 年将积极推进和府酒店二期项目和雪山餐饮中心项目的建设，并投资玛咖项目。不仅如此，公司大雪山索道业务在技改完成成本提升后具有进一步的提价预期（此前我们3 月1 日点评报告中乐观假设6 月提价下有望增厚12-14 年EPS0.11/0.17/0.18 元），且在大股东支持下未来具有进一步整合区域内旅游资源的潜力（3 月22 日已公告参股整合旅游观光车业务），公司年报也指出将在丽江及周边旅游景地寻找适当的投资机会，开展项目调研考察工作等，从而有望推动公司新的成长空间。  风险提示   丽江五星级酒店市场和旅游演艺市场潜在竞争者不断增加。