投资要点
    业绩快速增长，符合预期
    2011 年，公司实现营收7.8 亿元，同比增长64.4%；归属上市公司股东净利润1.59 亿元，同比增长75.1%；每股收益0.92 元，符合市场预期。每10 股转增5 股并派发现金1 元（含税）。公司2011 年毛利率为37.3%，与2010 年持平；净利率20.3%，同比增加1.2 个百分点。公司收入和净利润均大幅增长，主要得益于①智能手机销量的快速增长（2011 年全球智能手机销量4.7 亿部，同比增长59%）；②与大客户如三星、中兴和华为的深度合作，三者在移动终端领域的市场占有率稳步提升，2011 年为21%。③金属结构（外观件）业务收入1.19亿元，同比增长288%，且毛利率高，为52%。
    11 年4 季度经营分析及12 年一季度展望
    2011 年4 季度，实现收入2.09 亿元，同比增长75%，环比负增长2%；净利润3802 万元，同比增长61%，环比负增长27%。当期公司毛利率37.3%，与全年水平相当，但净利率18.2%，低于全年水平。3 季度为电子行业的传统旺季，4 季度由于管理费用率高导致净利率较低。从季度情况来看，我们认为公司目前处于规模快速扩张阶段，发展动力充足。公司预计12 年1 季度业绩同比增长30%~50%。
    2012 年公司业绩将继续快速增长
    我们认为公司受益消费电子里需求最旺盛的智能手机、平板电脑等细分领域，手机连接器和金属外观件业务值得期待。①金属外观件是公司着力打造的新业务，拟投资2 亿元再购买280 台CNC 设备进行扩产；②手机连接器，年产5亿只的扩产项目12 年1 季度达产，且公司计划逐步收购昆山杰顺通的股权以扩大产能。
    维持“推荐”评级
    预计2012-2014 年，公司收入分别为11.5 亿元、15.5 亿元和19.5 亿元，净利润分别为2.26 亿元、3.03 亿元和3.91 亿元， EPS 分别为1.31 元、1.76 元、2.27 元，对应最新收盘价动态PE 分别为29 倍、21 倍、17 倍。公司计划再募资以扩大产能，长期增长可期，维持“推荐”的投资评级。风险提示：人工成本上涨。