投资要点：   
       连接器、屏蔽件和金属外观件三大业务齐头并进、毛利率基本保持稳定。2011 年连接器、屏蔽件和外观件三大主要产品收入分别增长73.5%、40.8%和288.8%，在主营收入中的占比分别为41.8%、37.2%和15.3%，毛利率分别为30.2%、42.7%和52.3%。其中第4 季度实现收入2.09 亿、同比增长74.5%， 净利润3801 万、同比增长60.6%，综合毛利率37.25%。公司预告12 年第一季度净利润3950-4560 万元、每股收益0.23-0.27 元、同比增长30-50%。     目前公司规划的金属外观件产能有望为公司贡献超过3 亿元的收入和6000 万的净利润、成为下一阶段最重要的增长点。目前高端智能手机和平板电脑广泛采用金属外观件（外壳、装饰条等），UltraBook 也有可能大量采用金属外壳，同时金属外观属于客户定制件、异形件，毛利率也会保持在较高水平，公司对该领域市场寄予厚望。目前公司拥有80 台CNC 设备、产能200 万件，加上此前计划购买的280 台、700 万件产能，公司将拥有360 台CNC 加工中心、金属外观件产能900 万件。目前公司外观件产品已经为金立手机等批量供货，其他很多重要客户也已经进入送样、认证阶段。我们假定目前规划的900 万件产能完全达产、平均单价35 元，则新增销售收入3.15 亿元；按照2011 年公司整体20.3%的净利润率水平计算，将新增净利润6395 万，新增每股收益0.37 元，与2011 年的基数相比增幅在40%左右。     手机连接器和屏蔽件业务将持续受益于快速增长的全球智能手机市场。目前公司连接器和屏蔽件的产能分别在15 亿和11.5 亿只左右，是华为、中兴和三星手机连接器和屏蔽件的重要供应商。根据Gartner 数据，11-12 年全球智能手机出货量分别为4.7 亿和6.2 亿部、分别同比增长59%和30%，2013 年全球智能手机市场出货量预计增长30%左右、有望突破8 亿部。     维持"推荐"评级，目标价格45 元。我们预测公司12-14 年净利润分别为2.58 亿、3.94 亿和5.57 亿，年均增长51.9%，每股收益分别为1.50、2.29 和3.24 元。维持"推荐"评级，目标价45 元/股，对应12 年30 倍PE。   风险提示：     全球手机出货量低于预期、金属外观件低于预期、募投项目风险等