年报要点：公司 2011年实现营业收入8.53 亿元，同比增长32.63%；归属母公司净利润9522 万元，同比增长26.14%；基本每股收益1.13 元。数控平板加工机床业务占比约80%，公司业绩符合预期。  行业需求减弱，无碍公司业绩持续增长。公司全年四季度收入累计增速持续下降，分别为100.99%、44.69%、39.76%、32.63%，与机床行业的趋势一致。板材成形机床主要下游是钣金制造、汽车、船舶行业，10-11 两年机床行业的高增长主要受"四万亿"刺激下汽车等终端需求行业的高景气拉动， 目前终端行业增速明显回落，机床行业增长将继续放缓，也印证了机床行业的后周期特性；07 年以来的行业结构变动趋势表明，普通机床受需求下行冲击较大，行业格局调整伴随行业数控化水平逆势提升，公司产值数控化率超过90%，销售和毛利率受影响较小，业绩将持续增长。  募投项目开始初步贡献业绩。募投项目数控转塔冲床项目已经完全达产，打破之前的产能瓶颈，全年贡献利润2722.38 万元；高速减板校平剪切生产线技改项目和大型数控板料折弯机技改项目已初步投产，分别贡献利润570.76 万元和812.75 万元，项目建设进度基本符合预期，预计12 年中期募投项目能完全达产，公司收入规模将进一步提升。  公司产品性价比优势突出。公司在高档数控平板加工机床及成套设备领域国内领先，属于高端装备制造业，与世界行业龙头日本AMADA 产品有明显的性价比优势，数控转塔冲床在电子产品制造领域的渗透率逐渐提高，12 年有望受益消费电子领域的需求拉动。  盈利预测与投资建议。2012 年公司经营目标为收入规模达10 亿元，估计新增订单情况已经过了最差的时候；预测12-14 年的EPS 分别为1.26 元、1.55 元和2.01 元，考虑到目前公司估值相对合理，给予公司"持有"评级。  风险提示 1.市场需求下滑速度过快；2.募投项目产能释放低于预期。