业绩简评
    公司 11 年实现营业收入718 亿元，同比增长41.5%，净利润96.2 亿元，同比增长32.2%，每股收益0.88 元，符合预期。
    经营分析
    盈利水平维持高位：11 年公司毛利率为39.8%，微降0.9 个百分点；净利率16.2%，微降1.3 个百分点。主要是报告期内结算的大部分为10 年底和11 年上半年销售项目，而11 年上半年公司销售均价较10 年全年仅下降3.6%，所以盈利水平降幅不大。11 年下半年公司促销力度加大，销售均价较10 年下降9%，未来调控对公司盈利水平的影响将逐渐体现在报表中。
    稳居行业龙头。11 年公司实现销售1075 万平方米，1215 亿元，同比分别增长19.8%和12.4%，销售金额居全国房企首位，销售面积居第二位。从单个城市的情况看，公司已经入的54 个城市中有25 个居当地市场前三甲，11 个城市排名第一。
    11 年公司市场占有率与10 年持平，为2.06%，市占率没有提高也是龙头公司表现出的共性特点，因为调控在短期内并没有彻底改变小企业预期，龙头公司整合资源的难度并没有下降。
    拿地回归谨慎：11 年公司新增项目58 个，有6 个城市改造类项目，总权益建筑面积1149 万平米，新增量较10 年下降48%。考虑综合改造项目，新增项目楼面地价为2569 元/平米，较10 年仅下降4.3%，地价未有明显调整是公司减少拿地的主要原因。11 年公司合作比重提升，新增项目权益建面为总建面的63%，较10 年下降8 个百分点。11 年公司新进芜湖、秦皇岛、太原和晋中四个城市，项目分布达到54 个城市。
    尽管 11 年公司拿地较为谨慎，但可开发资源仍比较充足，公司目前有3547 万平米储备，基本与10 年持平，可满足公司未来三年的开发需求。
    开工计划保守，竣工计划相对积极。 11 年公司实现新开工面积1448 万平米，同比增长16%；竣工659 万平米，同比增长49%，较年初计划的729万平米下降9.6%。竣工低于计划主要是由于为装修房比例提高、用工紧张等因素，使部分项目的竣工受到影响。12 年公司计划开工1328 万平米，竣工890 万平米，较11 年实际完成分别下降8.3%和上升35%，开工计划较为保守，意味公司对市场仍保持谨慎心态。