投资要点：
    . 公司发布2011 年度报告。报告期内，公司实现营业收入51.95 亿元，同比增长9.66%，利润总额4.18亿元，同比增长39.64%，净利润3.55亿元，同比增长39.57%，每股收益0.372 元。
    . 四季度产品价格下降，电力成本上升，盈利显著下滑。四季度行业低迷，公司主要产品醋酸、DMF 和尿素价格快速下滑，盈利空间缩窄。同时公司外购电力价格每度上调5 分钱，每年外购电力在5 亿度，成本增加0.25 亿。四季度公司实现净利润0.77 亿元，同比下降28.72%。
    . 节后尿素价格回升，预计公司一季度业绩环比持平。节后醋酸和DMF 价格继续下滑，目前的价格处于盈亏平衡。尿素处于春耕旺季，价格有所上涨，盈利能力恢复。
    预计一季度公司业绩和四季度环比持平。
    . 煤气化平台即将投产，业绩有望环比改善。2011 年公司120 万吨的煤气化平台年产约90 万吨合成氨和32 万吨甲醇，另外购甲醇40 万吨；新增的100 万吨煤气化平台1 季度末即将投产60 万吨，剩余的年底投产。公司自产甲醇成本比外购低200元/吨，新平台投产后甲醇将基本自给，同时随着生产规模扩大，自产甲醇的成本能再降200 元/吨左右，预计可以节约成本约2 亿元。