事项
    上汽集团公告 2012 年2 月产销情况：公司1-2 月累计销售整车74.8 万辆，同比增长6.98%。
    平安观点：
    两大合资公司销量表现优异
    公司利润主要来自上海大众、上海通用。上海大众、上海通用1-2 月累计销量分别为21.3 万辆、23.4 万辆，均同比增长10%以上。上汽通用五菱累计销售25.2 万辆，同比增长7%。
    新帕萨特为上海大众2012 增长利器
    值得特别提出的是，上海大众新帕萨特销量增长强劲，自2011 年4 月上市以来销量增长迅速，自2011 年7 月起月销过万，2012 年1 月、2 月销量高达2.7 万台、1.6 万台。2012 年新帕萨特将贡献全年销量，将成为上海大众2012 年产销规模及盈利能力增长的有力保障。未来上海大众还将与德国大众联合开发C 级车以进一步上移产品结构。2012 年通用雪佛兰品牌推出中高级车型迈锐宝，此外新SUV 科帕奇也将弥补通用在SUV 领域的短板。
    自主乘用车同比下降25%
    前两月上海汽车乘用车分公司销售2.4 万辆，同比下降25%，上汽自主乘用车依然处于调整期。我们预计上汽自主乘用车盈利能力有较大下滑，估计2011 全年毛利率为10%左右，比2010 全年下降8 个百分点。
    2012 产能释放有助于缓解产能严重不足，年产能利用率仍将处高位目前上海大众拥有四家整车厂，设计产能总计97 万台，2011 年产能利用率120%，预计年底有望新增产能20 余万台，缓解目前产能严重不足局面。
    目前上海通用拥有三家整车厂，设计产能76 万台，2011 年产能利用率超过160%，预计年底有望新增产能20 余万台，届时产能利用率仍高于120%。