事件：
    2012 年1 月10 日，上汽集团（600104）发布2011 年12 月产销快报。
    12 月，上汽集团共销售汽车32.71 万辆，同比2010 年12 月28.90 万辆增长13.20%。2011 年全年，集团下属各公司累计销售汽车400.9 万辆，较2010 年全年的357.9 万辆增长12.01%。
    点评：
    两大合资公司12 月单月销售涨跌互现，2011 年全年销售同比双双增长，增幅较上年收窄大约一半。上汽通用12 月销售8.05 万辆汽车，单月销量较上年下降10.06%，2011 年累计销售123.15 万辆,同比增长18.53%。
    上汽大众12 月单月销售增长12.3%，共销售10.49 万辆汽车，全年累计销售116.58 万辆，同比增长16.42%。两公司2011 年市场增幅较2010 年收窄，2010 年上汽通用和上汽大众增幅分别高达42.79%和37.50%。
    上汽通用五菱交叉型乘用车增长保持与行业同步增长。2010 年，上汽通用五菱全年销售123.45 万辆，同比增长15.91%。2011 年，公司交叉型乘用车市场增速减缓，增幅收窄为5.40%，比上年的15.91%下降大约10.5 个百分点。此外，公司2011 年8 月上市的“合资自主”品牌宝骏汽车，到2011 年底累计销售2.19 万辆，顺利实现公司2 万辆的既定销售目标。
    上汽大众继续投资，扩充产能。2012 年1 月7 日，上汽大众拥有30万辆汽车产能的新工厂在浙江宁波杭州湾新区全面开工。该项目将于2014 年投产，成为上汽大众在“十二五”期间实现提升产能和丰富产品的重要生产基地。除此以外，上汽大众还将在新疆乌鲁木齐设立全资子公司上汽大众汽车（新疆）有限公司。计划2013 年投资人民币约20 亿元，建设具备年产5 万辆A 级乘用车产能的新疆生产基地。生产品牌涉及大众波罗、斯柯达明锐以及大众朗逸，主要面向国内市场。
    上汽通用扩产计划已在进行。2011 年7 月投资70 亿人民币，扩建沈阳北盛工厂，以缓解工厂产能紧张局面。目前北盛工厂的年生产能力为20 万辆整车，分别年产别克GL8 万辆和雪佛兰科鲁兹15 万辆，发动机由烟台工厂提供配套。建成后，最大产能为年产30 万辆整车和45 万台发动机。
    上汽集团拥有较强的产品研发能力和完整的产品品系，其自主品牌和合资品牌产品均具有较强竞争力。上汽集团4 季度产销保持较高增长态势。公司2010 年基本每股收益为1.61 元，预测2011、2012 和2013 年的每股收益分别是1.88 元、2.27 元和2.62 元，对应PE 分别为7、6 和5 倍。
    维持原“买入”评级。