短期依赖变频部件、长期向智能控制领域转型
    经营表现前高后低、与下游行业景气表现高度相关
    2011 年公司主营收入4,187 百万元，同比增长34.5%；实现净利润366 百万元，同比增长16%。EPS 为1.23 元，略低于预期3%。空调行业在2011 年下半年景气回落，公司也对应出现业绩增速的明显下降，1-4Q 的净利润增速分别为39%、18%、9%和-1%。
    变频空调、商用空调配件比率上升、2012 年收入以结构性调整为主国内变频空调出货占比在2011 年达到了42%，比2010 年提升29 个百分点，预计2012 年这个比率还会进一步提升到60%甚至更高。而目前变频空调中使用电子膨胀阀的比率不到20%。节能产品消费比率增加不仅是符合消费者的需要，也是未来政府积极推动的方向，2012 年尤其是2013 年将是公司受益于变频空调使用比率上升情况下，带动相关配件应用增加的趋势。同时我们不排除2013 年变频空调能效比标准提高，使得电子膨胀阀使用比率增加的可能。今年公司在商用空调部件上也会有较快增长，整体收入以结构性调整为主。
    长期向智能控制系统提供商转型
    公司未来成长思路清晰，公司成立杭州先途电子有限公司，意在增加变频控制器电路板的生产、销售，显示未来公司逐步布局智能控制开发，打开新的成长空间。