事件：
    三花股份（002050）发布公告：公司董事会决议通过议案，为增进上下游企业间的战略合作关系、提高资本经营效益，公司拟持有格力电器股票，总投资额不超过3 亿元，资金来源为自有资金，投资价格为公开增发价格及不超过公开增发价格的10%。该议案尚须提交1 月15 日股东大会审议。
    点评：
    空调子行业景气度有所下滑，公司增持下游龙头公司，彰显对子行业发展信心 空调子行业景气度有所下滑，集中度更加突出，寡头特色显著， 公司作为空调行业上游寡头公司，此次增持同为寡头的行业下游公司，显示出中长期看好空调行业本身的信心。同时空调子行业将如期愈加集中，格力垄断特性愈加明显，公司将直接从采购订单的增加上获益。
    铺陈上下游，加强连纵能力，全产业链家电趋势提供发展安全边际格力目前是公司的最大客户，11 年中报显示格力向三花采购金额占公司总收入的16.44%；三花股份目前产品包含截止阀、四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、单向阀、球阀、排水泵、贮液器等。公司已经成为品种最齐全的空调阀门制造商之一，并在截止阀、四通阀领域具有垄断地位，市占率全球第一。公司与盾安在截止阀，四通阀领域双分天下，合计市场占有率均超过或接近80%。公司两大传统产品——四通阀、截止阀合计收入占比在65%左右。四通阀方面，三花占据全球60%的市场份额；截止阀方面，三花和盾安各占30%的份额。
   市场格局相对稳定，上下游连纵后，将有望突破市占增长天花板。
   对于应对下游子行业发展景气度变动，提供战略发展安全边际，增强议价能力。
    双寡头商用空调领域战略方向一致，收入具有向上弹性 格力增发募投项目中两项为商用空调技改或产能扩张项目；三花股份在2010 年非公开增发募投项目中也涉及商用空调配件领域。商用空调市场预计产值为400 亿，双寡头战略联手，纵深可期。
    风险提示重要原材料成本上升风险；空调行业景气度下滑。
    盈利预测预期2011、2012、2013 年每股收益1.33、1.65、2.09 元，考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况，我们认为按2012 年14倍PE 较为合理，给予公司“增持”评级。