投资要点：
      收购康仁堂剩余约36%股权，实现完全控股。公司拟以26.83 元/股的价格发行约1326 万股向吴玢等9 名自然人购买其持有的康仁堂35.58%股权，该部分股权预估值为3.56 亿，同时以现金约673 万购买王伟等4 人持有的0.67%股权。此外，并拟以24.15 元/股的价格定向增发募资1.19 亿以支持康仁堂未来主要业务的拓展。目前国内市场对中药配方颗粒的需求旺盛，康仁堂11 年销售收入达到2.92 亿，净利润约0.62 亿，增速翻番。保守按12年30%多增速来测算，估计此次收购PE 约12 倍，交易有望在3 季度完成；中药配方颗粒市场将继续高速成长。由于国家产业政策的扶持，加上突出的竞争优势，中药配方颗粒在国内市场有加速发展趋势。本次收购完成后，公司的整体实力和盈利水平将进一步提升，另一方面可利用募集资金投入康仁堂的研发与生产，加快其业务发展；
    云南干旱对公司影响有限。云南产红花占全国产量只有20%多，加上市场总体明显供大于求，因此预计此次灾情不会对红花市场带来较大冲击。前期价格维持80 多元/Kg 的高位，主要是种植和采收成本高使得农户惜售，未来应该不会出现大涨，对公司不构成明显影响；
    维持推荐评级。整体来看，目前血必净销售增速已有明显恢复，中药配方颗粒快速发展势头比较确定，公司未来较好业绩值得期待。我们预计公司11-13年EPS 分别为0.81、1.08 和1.41 元，同比分别增长20%、33%和30%（未来收购完成后，预计12-13 年EPS 摊薄为1.06 元和1.53 元，同比分别增长47%和44%），目前对应12 年估值约22 倍，维持推荐评级。
    风险提示：医药多元化经营增加了管理难度。