事件：业绩快报显示洋河股份11 年实现收入127.16 亿元，同比增长66.9%；每股收益4.456 元，净利润40.1 亿元，同比增长81.9%。四季度单季收入和净利润分别同比增长46.2%和63.5%。符合我们的预期。
    投资评级与估值：预计11-13 年EPS 分别为4.456 元、7.496 元和11.186 元，分别增长81.9%、68.2%和49.2%。一季报净利润预计增长50-70%。9 个月目标价210 元，目标市值1890 亿元，对应12PE28 倍，13PE18.8 倍。年内股价继续上涨的空间仍有42%左右，建议积极配置。
    有别于大众的认识：1、洋河股份已连续7 年保持收入49%以上、净利润65%以上的增长。10/4/6 我们首次提出“这是一个伟大的企业，我们战略性看好”。
    苏酒人用实际业绩证明了洋河的持续高增长能力。2、“战略至高，战术至细，战将至强”。洋河有一个高瞻远瞩的战略，从而保证了它过去，现在以及未来的高速成长的方向和路径；有一套细化的作战、营销方式，并且还在不断学习和创新；有一批能力强且兢兢业业的得力干将，以洋河这个品牌的发展作为自己奋斗的事业。这一整套构成了洋河难以复制的竞争壁垒。3、2012 年将是公司初步全国化收官之年，这个阶段的目标是：所有省达到1 亿元，重点省份达到5 亿元，销售网络建到每个县。此外，今年有望在以下几个方面再次取得突破：（1）品牌继续高端化，并且系列化：品牌宣传再上台阶后对高端产品销售的进一步快速拉动，梦之蓝有望成为今后的销售主体（11 年梦之蓝收入预计增长近200%，12 年有望继续翻番；11 年天之蓝收入预计增长100%左右；海之蓝预计增长50%左右）；而公司品牌的完备性也将有助于公司在各个产品段都可以发力，从而抗风险能力更强；（2）省外市场陆续进入拐点放量阶段：预计12 年将有更多的省份从亿元跨上3-5 亿元、甚至是10 亿元俱乐部。（3）双沟产品开始发力：在经过两年的市场培育后，近期有望渐渐进入收获阶段；新品绵柔苏酒中的绿苏在11 年8 月推出后，短短几个月就取得了上亿元的销售业绩，未来有望逐步推广，进而有效带动双沟整个系列产品的高度和形象；（4）省内渠道继续下沉。公司11 年试点进行的“天网工程”12 年也有望在省内进一步推广和实施，有利于公司销售网络的做深做透。4、未来更长远的增长将来自于：深度全国化和品类的平台化。公司将借助现在的核心资源（销售网络和资源管理配置能力），推动其他品类的发展，目标是做大一个平台，白酒的平台，营销的平台，把苏酒实业提升成一个品牌服务商和平台提供商。
    而随着公司的不断壮大，未来有望吸收和富集更多优秀资源和要素，实现强者恒强。5、“产品力、品牌力、渠道力”仍在不断提升。由于不断创新，洋河的渠道力优势明显；由于未来几年新增产能将不断投放，加上“最绵柔、更绵柔”的努力方向，产品力会进一步提升；随着洋河的上市以及高端化、全国化的不断推进，品牌力在不断提升。
    股价表现的催化剂：不断有投资者研究洋河、看懂洋河后转为看好洋河