投资要点
    核心观点：洋河股份2012 年营收的产品结构和区域结构将实现重大突破；营收增长中50-55%来源省外市场；10 亿元品牌达到6 个，20 亿元品牌达到3 个，并持续打造新品牌；品牌增长态势为在中高端最大最强、次高端最强最快、高端最快最有市场空间潜力；公司的市场空间、品牌空间、品类增长空间和组织扩张空间继续强化公司的持续性高成长；新一届董事会将强化组织建设，保证更长远的成长空间；苏酒实业全国化营销架构基本成型，此平台为新品牌打造、吸收合并和相关品类增长打下坚实基础；公司深度全国化战略继续深化，2012 年将布局全国30%的空白县区，在2011 年33 个亿元县市的基础上，预计2012 年达到50 个亿元县市；10 亿元省市达到6-7 个，为再造2-3 个江苏做准备；2012 年绵柔苏酒将在1500 和2500 元两个价位推进在江苏的培育和模式化，将以全新的创新品质和推广模式抢占高端蓝海市场，预计2012 年营收达到4-5 亿元，2013 年进入全国化导入的爆发式成长期；公司的营销人员达到4130 人，并一体化带动经销商人员约40000 人，2012 年将进一步深化大区事业部、分公司、基层业务经理班子建设，公司营销组织正在向宝洁、可口可乐等快销品巨头靠近；
    公司原酒生产能力2012 年预计达到35-40 万吨，到2013 年达到60 万吨，生产能力国内最强，包装配套最齐全，生产工艺最现代化；
    随着竞争加剧，优质并购对象逐步增加，公司有能力和优势在行业增速放缓时期启动外延式增长发动机，推动公司长期稳健高成长；
    维持公司 2012 年目标价202.1-212.5 元，维持“买入”评级，继续将洋河股份作为2012 年核心推荐。