投资要点：  
    滚动投资中短期理财产品收益约0.43亿   自2011年下半年起公司运用闲置自有资金滚动投资中短期理财产品，过去12个月内累计购买银行理财产品共计20.6亿元，占三季报末净资产的23.4%，预期收益0.43亿, 增厚EPS0.05元，截止2011年底未到期理财产品12.6亿。  2011年12月16日公司公告拟与中金佳盟（天津）股权投资基金管理有限公司及其他出资者，共同投资设立"中金佳天（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）"（暂定名）,目标认缴总额401,700,000元，其中洋河出资204,442,161.20元。  
    对外投资是提高现金运营效率的方法之一   我们基本认同公司目前投资行为，主要原因在于洋河深而广的股权激励牢牢捆绑了管理层与股东利益，这一点使管理层的行为比较令市场放心。对于股权投资，仍需后续观察，期望看到资金投入协同主业发展的相关领域。总体来看，公司投资行为说明了白酒主业稳定，现金流状况非常好，在不可能全都作分红规划的现实情况下，盘活闲置现金资产，是提高现金运营效率的方法之一。  
    分红方案值得期待，公司有望多品类发展   由于投资计划应当以不影响对股东分红，不影响经营计划、盈利增长为前提，因此2011年度分红方案或将优于2010年，值得期待，同时在白酒效益最大化以后公司仍有余力，可以考虑在合适的时候利用公司卓越的营销能力和成熟的渠道通路做多品类发展，以确保公司盈利增长。预计11-13年EPS分别为4.57、6.59元和9.35元，分别增长86.7%、44%和40.5%，动态市盈率28.3、19.7和14倍，洋河股份在市场疲软的行情中仍然属于优选品种。