营业收入保持快速增长。公司2011 年实现营业收入3 亿元，同比增长42.5%。
    利润增长放缓。公司2011 年实现营业利润6592 万，增长15.5%；归属上市公司股东的净利润6137 万，增长22%。公司指出人工成本、新增固定资产折旧和股权成本是三大重要原因。审视公司前期进行的产品线大规模扩张布局，我们认为这一说法有一定的合理性，但不排除产品线销售比例变化带来的毛利率波动因素。
    公司短期内仍处于投入期。公司前期投资自建或收购的硅微陀螺、高端宽带射频组件、高端卫星导航天线、民用车载信息终端以及募投项目整体上仍然处于建设投入期。而耗资巨大的企业信息化系列项目也正处于建设高峰期。因此，2012年的成本与费用比例可能将维持在高位。
    北斗卫星导航布局加快有利市场需求增长。公司现有产品线主要致力于仿真测试产品，其中北斗导航部份较少。公司2012 年业绩对北斗二号投入试运行以及整体布局加快带来的设备需求增量更为敏感性。2013 年公司导航接收机项目将投产，将有力保障整体发展再上新台阶。
    下调至“审慎推荐-A”投资评级：继续看好公司专注仿真测试、复合制导、与卫星导航等高技术领域的努力和相关市场的前景。预估每股收益2012 年0.65元、13 年0.94 元，对应2012 年、13 年的PE 分别为31、22。目标价22.90元，对应2012 年PE 为35。公司现价接近目标价，下调至 “审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：多产品线的运营管理和技术投入对公司是巨大挑战。