投资要点
    事件：
    天地科技与乌克兰利希强斯克煤业有限公司签署合同 5940 万美元合同，主要提供煤炭综采/综掘装备及相应服务。
    点评：
    我们认为，收获大额订单意味着天地科技煤炭装备和服务获得国际认可，发展前景广阔。具体分析如下：
     增厚 EPS 约0.05 元。天地科技获得的乌克兰煤炭装备5940 万美元订单，预计可于2012 年确认60%的收入，我们按15%净利率测算可贡献净利润5400 万元，相当于2011 年预测净利润的5.5%，按当前总股本101160 万股计算，可增厚EPS 约0.05 元。
    主要看点：国内需求增长+国际市场开拓
     煤炭装备行业增长率仍具备吸引力。我们一直认为，未来3 年煤炭装备行业增速约为15-20%，尽管比2006-2010 年25-30%增速略有下降，但与其他重资产行业相比，其增速仍然具有吸引力。我们认为，作为行业龙头地位的天地科技理应获得更高增速。
     国际需求虽上升，但不或预期太高。出口乌克兰标志着以天地科技为首的中国煤炭装备生产商开始进军国际市场，产品性能已获得国际认可，价格优势也将逐步显现，相信出口将成为中国厂商增长的另一动力。但是，中国已经是当之无愧的世界煤炭装备大国，2010 年原煤产量为32.4 亿吨，占比48.3%。按中国煤炭机械的使用比率推算，国际市场容量与国内相当。但是，问题在于世界主要产煤国60%是露天开采，故我们中性推断其市场容量相当于中国的50%，若再考虑到地质条件和文化条件差异，其总量并非高不可攀，故应持谨慎乐观态度。
     维持评级：强烈推荐。从稳妥角度，暂不调高EPS，维持天地科技2011-2013 年EPS 分别为0.97 元、1.20元和1.45 元，经常性损益分别为0.85 元、1.05 元和1.30 元的盈利预测，对应PE 分别为21 倍、17 倍和14 倍。基于内生增速不低于20%，以及集团整体上市预期，当前PE 有所低估，维持“强烈推荐”评级。
     风险提示：煤炭装备业务增速或低于预期；集团整体上市进程延迟。