报告摘要：
    2011全年增长符合预期。根据业绩快报披露，公司2011年营业收入4.44亿元、同比增长36.94%，归属于母公司净利润0.81亿元、同比增长45.31%，实现摊薄后每股收益0.51元、同比增长41.67%，业绩符合预期。并且对单季四季度而言，实现销售收入1.18亿元、同比增长34.09%，净利润0.22亿元、同比增长37.5%，单季净利润率从三季度12.85%恢复到18.64%，我们认为公司产品的盈利水平得到提高。
    国内市场开拓强劲，实现销售收入同比增长60%以上。2011年公司产品销售保持良好发展势头，主营车模产品收入占比得到进一步提升。其中，国内市场开拓强劲，其销售收入同比增长超过60%，高出我们此前40.73%的国内收入预测。我们认为增长超预期除了公司加大国内市场推广力度外，还基于国民消费升级和车模文化在我国的快速兴起。由此我们相信，未来伴随着我国玩具市场从“价格敏感”到“质量敏感”的转变、以及车模在玩具产业中越来越高的占比提升，星辉公司将得到进一步飞跃。
    公司通过高新技术企业复审。根据广东省科学技术厅下发的《关于公示广东省2011年第一批拟通过复审高新技术企业名单的通知》（粤科函高字【2011】1219号），公司已通过高新技术企业复审，资格有效期为3年，自2011年11月3日至2014年11月3日，期间公司所得税税率按照优惠税率15%计算，其中包括2011年所得税缴纳。
    维持公司2011-2013年将实现销售收入为4.53、6.21及8.38亿元，归属于母公司净利润为0.86、1.16及1.6亿元，其复合增长率分别为37.19%与42.02%。预计2011-2013年EPS分别为0.53、0.73及1.01元，对应PE为28、20、15倍，维持“增持-A”投资评级，6个月合理目标价为20元，对应2012年PE为20倍。（2011年数据将在年报披露后做具体调整）
    风险提示：业务开拓滞后或市场环境发生变化；收购兼并风险；汇率风险等。