公司公告以现金（自有资金）方式出资2.156 亿元向韩国SKN 收购其所持有的SK 实业(汕头)聚苯树脂有限公司股权。收购完成后，公司与韩国SKN 共同持股汕头SK，各自的持股比例分别为67.375%和32.625%。SK 公司是一家生产聚苯树脂的企业，拥有三条生产线，共计15 万吨聚苯乙烯年产能。
    预计收购完成后将增厚公司 2012 年业绩约0.12 元。汕头SK 公司2011 年1-11 月净利润为1648 万元，预计2011 年净利润1752 万元。韩国SKN 及公司已分别对SK 未来三年经营签署《盈利预测补偿协议》。我们假设汕头SK公司2012-2014 年利润为2800 万、3400 万和4100 万，若此次收购顺利完成，预计将分别增厚公司2012、2013、2014 年EPS0.12、0.14 和0.17 元。
    公司业务进一步向上游延伸，规避成本波动风险。此次公司收购上游企业，有助于完善企业一体化产业链，实现经营和管理上的协同效应。一方面，公司产品原材料中，合成树脂类材料占比达到 30%以上，福建婴童车模项目的投产也将进一步扩大对原材料的需求。收购SK 公司将使公司有效降低原料波动的风险，获得稳定的原材料供应。同时，韩国 SKN 是世界 500 强企业，有着完善的全球管理体系，汕头SK 为其全资子公司，此次收购也有助于公司借鉴国际型企业管理手段，使公司管理资源得以充分发挥和提升。
    扩产项目如期进行，为后续增长提供动力。汕头车模基地第一批500 万件动态车模和220 万件静态车模已进入试生产阶段。福建漳州基地婴童车94万台项目，已在2011 年第四季度投产并实现产品销售。同时，公司追加投资的250 万件车模扩产和70 万件收藏型车模也预计将于2012 年底开始逐步达产。产品线的丰富和产能不断扩张将为公司后续发展提供保证，推动未来两年公司业绩持续增长。
    维持“增持”评级。我们认为公司纵向延伸+自身产能扩张+内销市场拓展，三者将共同推动公司业绩持续增长。由于此次收购尚需股东大会和证监会批准，仍具不确定性，我们暂维持2011—2013 年EPS 0.50、0.71、1.01 元的盈利预测，对应PE35、25、17 倍，给予“增持”评级。
    主要风险：原料价格上涨、人民币升值。