投资要点：
    1、业绩低于预期
    公司全年业绩虽然保持快速增长，但是受制于经济的不确定性和行业的景气低迷，单季度增速保持下降趋势，特别是四季度单季度收入增速只有个位，净利润增速为-14.91%。而全球半导体销售增速在四季度也加速下跌。公司业绩增速低于预期。整体看来，公司仍然快速增长，但目前不确定性仍然存在，将影响业绩的增速。
    2、下游需求仍有保证
    电容器作为传统的电子元件产品，市场成熟，增速较为稳定，我国在消费和新兴产业投资的加大，消费电子和新能源等都是公司需求的保证，目前经济前景的不确定性影响了行业的增速，但是公司进口替代的潜力以及公司在产业链上延伸，增强了竞争力，公司的成长能力依然乐观。
    3、将受益于产业规划
    近日公布的《电子基础材料和关键元器件“十二五”规划》“十二五”期间发展目标，我国电子材料年均增长率8%，到2015年销售收入达2500亿元；电子元件年均增长10%，到2015年销售收入超18000亿元，其中化学与物理电源行业销售收入达4000亿元，印制电路行业实现销售收入1700亿元；电子器件年均增长25%，达到1800亿元，其中平板显示器件产业年均增长超过30%，销售收入达到1500亿元，规模占全球比重由当前的5%提升到20%以上。而新型元器件材料也被列为重点。其中包括覆铜板材料及电子铜箔；压电与系统信息处理材料；高热导率陶瓷材料和金属复合材料；片式超薄介质高容电子陶瓷材料、电容器材料及高性能电容器薄膜；高端电子浆料；低温共烧陶瓷(LTCC)多层基板；高性能磁性材料等。公司作为国内电容器行业的领先者，将受益于产业规划。
    3、投资建议
    综合前面分析，由于行业景气的下滑影响了盈利能力，我们预计公司2012-2013年 每股业绩分别为0.90、1.15元。综合比较行业相关上市公司估值情况，我们认为对应12 年25 PE左右区间较为合理。合理目标价为22.5元。我们维持“推荐”评级。