事件:
    公司发布2011年年报业绩快报，全年实现营业收入84.39 亿元，同比增长24.65%；实现净利润2.6亿元，同比增长52.27%，实现基本每股收益0.9625元。
点评:
    2011 年公司收入同比增长24.65%，归属于上市公司股东净利润同比增长52.27%从
    公司前几年的经营情况来看，公司前三年的营业收入增速分别为24.30%，10.07%和18.25%，公司前五年收入的CAGR为15.27%，2011年的收入同比增速24.65%，远高于五年年均CAGR。另外从公司的经营利润来看，公司年三年的净利润增速分别为31.67%，1.45%和3.45%，公司前五年净利润的CAGR为19.93%，2011年的净利润同比增速52.27%，是五年年均CAGR的两倍多。
    业绩增长原因分析：内部管理能力和外部发展能力的双重提升。
    一、新店布局速度加快，抢占市场份额。
    公司发展速度加快， 2011 年全年合计新开门店16 家，较前两年有较快增长。其中净增超市门店14 家，（一季度4 家，二季度3 家，三季度3 家和四季度4 家）。同时公司全年新开百货门店2 家，分别为长沙河西店（约10 万平米，2011 年9 月末开业）及湖南岳阳店（约7 万平米，2011 年12 月开业）。截至2011 年末，公司合计共有120 家超市门店及19 家百货门店。自2012 年起公司有望每年新开门店超过20 家。
    二。事业部体制三年磨练，百货业态市场占有率不断提高。
    公司百货业态自2009 年开始实行事业部制后，经过三年的磨练，其专业化程度加强，带来了市场占有率的不断提升，内生增长良好，结束蛰伏期，进入业绩释放期。公司的百货业务在2011 年扩张速度较快，新增百货面积合计约17 万平米，比原有百货面积新增约30%，从2011 年前三季度的经营情况来看，公司百货业务的主力门店仍主要为湘潭购物广场，湘潭步步高广场的收入增速超过50%，净利润增速则超过了100%，预计2011 年该店的收入有望突破6.5 亿元，我们判断公司前三季度的百货业务的利润增速超过70%。
    三。专业团队精心打造，三项费用下降。
    外籍专家团队带领公司核心业态超市，经过两年多的磨合，门店费用管控能力不断增强，加之较好的内生增长，使得销售费用占营业收入的比率由2010年的14.74%下降为2011年的13.86%，增强了盈利能力。