投资要点
    二次设备行业龙头 公司的产品包括电网调动自动化、变电站保护及综合自动化、轨道交通保护电气自动化等。公司是二次设备领域当之无愧的行业龙头。
    年报情况 2011年实现营业收入46.6 亿元，同比增长87.75%（追溯调整后同比增长53.49%），完成年度计划的133.14%，归属于母公司净利润8.55 亿元，同比增长80.12%（追溯调整后同比增长64.80%），完成年度计划的128.38%，实现基本每股收益0.81 元。
    业绩确定性强 2011 年公司签订合同72.20 亿元，同比增长60.09%,从历史情况来看，具有本年新签合同公司大体等于次年新增营收的特点，即使11年72.20亿的合同结构可能与以往不同，不一定全部在12年确认，但72.20亿的合同仍是未来营收的坚实保障。从订单结构来看，网调有超过十几个亿的订单，变电站有超过十几亿的订单，轨道交通达十个亿，风电+励磁等达十个亿。轨道交通、风电+励磁方面的业务增长较快，将是公司12年业绩的增长点。
    电网调动自动化 目前公司争夺的市场份额已从省调、市调扩展到县调，看起来市场空间有限，不过需要注意的是，地县一体化产品，备用调动系统等均属于市场的增量，另外几年的时间调动系统就需要更新换代或升级改造，所以公司调度系统未来仍有空间，预计将呈现平稳增长的态势。