事件：
    国电清新今日公告2011年业绩快报，收入同比增长40%至4.50亿元，归属母公司净利润增长58%至1.03亿元，与三季报预告同比增长50%-70%一致。
点评：
    公司收入增长较快，一方面是运营机组利用小时提升所带来的收入增长，另一方面是脱硫工程结算增加。从快报数据来看，公司综合毛利率略降3%，但仍高达40.5%，估计是因为毛利率水平较低的脱硫工程业务收入占比有所增加。此外，因为公司上市融资，所以财务费用同比下降63.64%（约增加0.26亿元）。但由于所得税率提高，所以归属母公司净利润增速低于利润总额增速。
    考虑到大唐第二批运营资产收购项目进度延迟，下调公司2012年EPS至0.6元。2012年国内烟气脱硫脱硝改造市场需求复苏，我们依旧看好公司在传统湿法、新型湿法、及干法集成净化技术的优势，及上市后雄厚的资金实力所带来的承接后续BOT项目的能力，未来成长仍值得期待，维持买入评级。