1. 事件 国电清新发布三季报，2011年前三季度营业收入3.17亿元，归属于股东净利润7,735万元，分别同比增长50.69%、71.71%，每股收益0.49元，其中三季度单季盈利3,035万元，每股收益0.10元（第一、二季度每股收益0.03、0.12元），业绩符合我们的预期。【】。公司预测2011年全年净利润同比增长50%-70%。【】。 2. 我们的分析与判断 （一）、建造业务推动业绩大幅增长 公司2011年前三季度收入大幅提升，这主要归功于建造业务的爆发式增长。2010年同期只有临汾热电、太原二热项目贡献收入，而今年按照合同签署时间推算，建造业务包括太原二热、东营热电、华润和长春技改四个项目，且涉及合同金额可观。全年建造业务收入有望翻番。 （二）、财务费用锐减提升利润率 三季度毛利率41.69%，环比小幅下滑，主要原因是毛利率较高的营运收入占比下降；三季
    度净利率26.61%，环比提升9个百分点，主要原因是财务费用因上市募集资金到位，银行存款利
    息冲抵利息支出。另外，公司公布拟使用自有资金购买短期理财产品，以增加公司投资收益。 （三）、新中大单验证公司市场拓展能力 三季度新中标2个项目：1）神华神东2
    66万千瓦新建机组脱硫建造，EPC+BOT
    模式，投资1.25亿元。运营期总发电量限560亿度，按照电厂平均运行情况估算，运行期约8-10年，总创收约8亿元。区别于公司以往特许经营模式，公司不需收购电厂脱硫资产，对资金需求减少；2）大唐重庆石柱2
    35万千瓦新建机组脱硫脱硝装置建造，EPC+特许经营模式，投资约2.5亿元。此项目采用以色列有机催化集成净化技术，与传统SCR对比，具有低温、副产品经济价值高、运行费用低等明显优势。 另外，公司拥有此技术在我国火电行业的独家使用权。 3. 投资建议 我们预计2011-13年收入分别为4.32亿、9.48亿、13.42亿元，每股收益分别为0.34元、0.80元、1.12元。当前股价对应市盈率分别为62x、26x、19x。考虑到环保提标带来了崭新的发展契机以及2012年脱硝市场有望全面启动，公司凭借雄厚的技术实力（活性焦干法+旋汇耦合湿法+有机催化集成净化）、良好的口碑、强劲的市场拓展能力，做大做强水到渠成。我们非常看好公司未来的发展潜力，维持"推荐"评级。