万科公布1月销售数据： 2012 年1 月份公司实现销售面积119万平方米，销售金额122亿元。以下是我们的点评：
    表里不一
    1 月销售数据大部分来自去年12 月签约数据的滞后。若剔除此因素，我们估计，公司的销售业绩同比和环比下滑幅度都在50％以上，赶得上我们监测的33 大城市1 月的环比同比跌幅（分别为-53％和-65％）。造成公司实际销售业绩大幅下滑的主要原因有：市场因素（1 月市场总体较冷）、春节因素（今年春节来临早，影响时间更长）和公司推盘较少的因素。此外，1 月销售均价为1 万元/平米，较12 月略高，但仍位于较低水平。
    拿地谨慎
    1月份，公司仅获得广州黄埔一城中村改造项目，该项目的综合改造成本约15 亿元，如以此作为拿地价格，较2011年月均26亿元的权益拿地支出下降42.3％。这反应出公司在土地获取上的谨慎态度。
    攻守兼备，维持买入
    考虑到公司结算进度可能低于我们的预期等因素，我们下调对公司2011年的盈利预测至0.9元/股，下调幅度为9％。
    作为行业一线高周转龙头，公司现金储备丰富（三季度末货币现金超过339 亿元），不仅可以轻松过冬，还具备强大的抄底能力，是防守和进攻能力俱佳品种。从估值角度看，公司2011年动态PE仅8.6倍，具备明显的相对优势， 继续维持"买入"评级。