公司 2012 年1 月31 日发布2011 年业绩预告，公司2011 年共实现净利润56.11–69.32 百万元，同比增长-15%--5%，符合我们之前预期；
    公司业绩下滑主要为管理费用大幅提升以及医药大环境市场变化所致，对比公司2011 年费用率情况，其中三季度管理费用率达到27%，为公司近两年最大值，预计全年将达到25%左右，比去年同期增长5 个百分点以上；而公司今年费用率大幅增长是为未来彩超和插嵌式监护仪以及POCT 项目做准备，预计未来两年研发费用投入可能都将处于高位；
    同时公司今年在成本上也有所上升，其中人员整体工资约增长了5-10%，人员也有所增长，我们预计2012年人员增长将控制在10%以内，其中主要以研发人员为主；
    从整体医药环境分析，目前医疗卫生很大程度来源于地方财政对医疗卫生的支持，2012 年政府负有偿还债务以及担保债务等约1.84 万亿元，这使得2012 年成为地方政府偿还债务的关键一年；如果地方财政紧缩，很可能使得医疗卫生机构的政府投入延后，因此给行业带来一定的不确定性；相比于国内海外市场预计会相对稳定，虽然欧债危机暂时难以解决，但美国经济复苏明显，对医疗器械出口将是利好；我们根据公司目前经营情况调低公司今明两年盈利预测，预计2011-13 年营业收入分别为3.94 亿元、4.93亿元和6.04 亿元，同比分别增长23%、25.0%和20.2%，实现净利润分别为0.62 亿元、0.88 亿元和1.03亿元，同比分别增长-6.57%、42.08%和24.05%，对应EPS 为0.62 元、0.78 元和1.09 元，根据目前医疗器械市场2012 年和2013 年市场平均市盈率公司合理价值区间为21 元，维持公司“增持”评级。