投资要点：
    公司拟增资内蒙古公司8.5 亿元，用于加快资源整合进程和补充资源整合资金需求。为了加快公司在内蒙古自治区的资源整合进程，进一步做强做大煤炭主业，提升公司煤炭产业规模和盈利能力，公司拟向全资子公司冀中能源内蒙古有限公司（以下简称“内蒙古公司”）增资8.5 亿元人民币，以满足资源整合的资金需求，提高资源整合规模，加快资源整合进程。此次增资后该公司注册资本金将提升至22.09 亿元，且目前资产负债率较低仅18.7%，具备较强的融资能力。
    内蒙古煤炭资源整合要求整合主体具备产能500 万吨以上规模，预计冀中内蒙古公司将力争资源整合主体资格。按照内蒙整合规划，全区将综合考虑煤炭生产企业资产状况、生产规模、管理水平和产业化发展等条件确立兼并主体。
    其中，原煤生产能力在500 万吨以上的企业，或已拥有至少一处井工矿单井规模在120 万吨及以上、露天矿单矿规模在300 万吨及以上，且三年内未发生10 人以上重大事故、资产优良的企业，可优先作为兼并主体。
    内蒙古公司目前已经收购产能达300 万吨，预计为达到整合主体资格，内蒙古公司未来仍将继续扩充产能。公司11 年已整合鄂尔多斯武媚牛煤矿51%和乾新煤业100%股权。其中武媚牛煤矿改扩建后核定产能120 万吨，资源储量9191 万吨；乾新煤矿核定产能60 万吨，资源储量5324 万吨。近期内蒙古公司又以6.84 亿元收购内蒙东胜煤田万利川矿区盛鑫煤业72%股权，对应煤炭保有储量6773 万吨，可采储量3987.05 万吨，后续产能可达120 万吨。由此推断后续公司为达到整合主体资格还需扩充200 万吨左右产能。
    预计公司 11-13 年盈利预测1.30、1.40、1.59 元/股，当前12 年PE 14 倍，维持增持评级。近期钢价持续下跌，钢铁库存提升，年后焦煤价格仍有下跌风险，但依然看好公司整体上市及内蒙山西持续整合预期，故维持增持评级。