公司27日公告称，公司全资子公司冀中能源内蒙古有限公司拟收购鄂尔多斯市盛鑫煤业有限公司72%的股权。收购价格为6.84亿元。收购完成后将择机注入内蒙古公司控股子公司嘉信德公司。
    收购价格合理。盛鑫煤矿煤种为不粘煤，属于动力用煤，该矿目前保有资源储量为6773万吨，可采储量合计3987万吨。盛鑫煤业煤矿采矿权评估价值为8.3亿元，折合吨煤价格为12.25元/吨，略低于此前收购的武媚牛煤矿14.96元/吨和平安煤矿13.47元/吨的价格水平，因此我们认为该收购价格较为合理。
    盛鑫煤业正在进行技改，预计要到2013年才完成。盛鑫煤业自2006年起开始技改工作，根据公告技改工作已经完成了总投资的77.6%，技改完成后产能将达到120万吨/年。我们认为，由于盛鑫煤业技改尚未完成，并且需申办安全生产证和生产许可证，因此预计对公司的业绩贡献要到2013年才能体现。
    公司战略布局内蒙煤矿再下一城。公司目前通过子公司冀中能源内蒙古公司参与内蒙古煤矿资源的整合，目前已经整合了乾新煤业平安煤矿和武媚牛煤矿。我们认为，未来公司很可能将嘉信德公司股权转让至冀中能源内蒙古公司，以内蒙古公司为平台参与整合内蒙煤矿资源。
    峰峰集团整体上市为期不远。公司近日收到冀中能源集团转来国务院国资委《关于冀中能源股份有限公司国有股东转让部分股份有关问题的批复》，通过重新计算，由原来需转让6600万股变更为转让6526.5975万股给信达公司。目前，股权转让手续正在办理之中，转让完成后，信达公司持有公司2.82%的股权。我们认为，峰峰集团信达股权解决后，有利于峰峰集团优质煤炭资源的整体上市进程，困扰煤炭资源注入的障碍得以解决。
    盈利预测。我们预计公司2011-2013年净利润分别为32.6、34.2和37.9亿元，公司EPS分别为1.41、1.48和1.64元。对应最新股价的PE分别为12、11和10倍。虽然本次收购对公司盈利贡献较低，考虑到未来在内蒙地区的资源进一步整合及峰峰集团煤炭资源注入进程加快，我们给予公司“推荐”的评级。
    风险提示。煤炭价格波动风险和资产注入低于预期风险。