思源电气(002028.SZ/人民币10.82，未有评级)发布2011 年全年业绩预告：营业收入实现19.74 亿元，同比增长5.2%，营业利润实现1.69 亿元，同比下滑74.49%，综合毛利率同比下降5.6 个百分点，净利润实现1.67 亿，同比下滑70%，对应每股收益为0.38 元。另外，公司还公告2011 年实现新增含税订单27.30 亿元，同比增长18%（2010 年实现含税订单约23.14 亿元）。
    营收增长乏力，毛利显著下滑导致盈利能力大幅下滑。从公司经营数据来看，公司营收同比增长5.2%；毛利率同比下滑5.6 个百分点。加之管理和销售费用规模同比仍增长，导致主营业务盈利能力大幅下滑。
    投资收益大幅下滑。2010 年公司投资收益实现3.95 亿元，2011 年预计实现投资收益在0.26 亿元左右，此部分导致投资收益部分同比减少3.7 亿元左右。
    扣除投资收益部分，预计净利润同比下滑40%左右。
    我们预计公司2011-2013 年盈利预测为0.38、0.48、0.62 元，对应当前股价（10.82元）的市盈率分别为28.5、22.4 和17.6 倍。